{"id":20031,"date":"2020-10-23T20:34:18","date_gmt":"2020-10-23T20:34:18","guid":{"rendered":"http:\/\/www.matizando.com.ar\/?p=20031"},"modified":"2020-10-23T20:34:18","modified_gmt":"2020-10-23T20:34:18","slug":"por-que-el-plan-guzman-no-funciona-fondos-amigos-teoria-de-libre-mercado-y-hasta-us-10-000-millones-que-buscan-irse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/?p=20031","title":{"rendered":"Por qu\u00e9 el Plan Guzm\u00e1n no funciona: fondos \u00abamigos\u00bb, teor\u00eda de libre mercado y hasta US$ 10.000 millones que buscan irse"},"content":{"rendered":"","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La apuesta a \u00abempoderar\u00bb al ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n, est\u00e1 llevando al D\u00f3lar Blue cerca de los 200 pesos, mientras el Contado Con Liquidaci\u00f3n ya est\u00e1 en $181. La teor\u00eda libremercadista de Guzm\u00e1n, que en la Argentina no funciona.<br \/>\nDurante semanas, pol\u00edticos, economistas, periodistas y opin\u00f3logos varios pidieron una direcci\u00f3n \u201ccentralizada\u201d de la econom\u00eda, con una mayor \u201ccoordinaci\u00f3n\u201d entre el Ministerio de Econom\u00eda y el Banco Central. Algo que el Gobierno oficializ\u00f3 a partir del lunes, pero con resultados exactamente inversos a los buscados.<br \/>\nEl \u201cempoderamiento\u201d de Mart\u00edn Guzm\u00e1n, ministro de Econom\u00eda, sobre el resto del gabinete econ\u00f3mico, est\u00e1 haciendo volar el d\u00f3lar por los aires. Desde el cierre del lunes, cuando se anunci\u00f3 el \u201cPlan Guzm\u00e1n\u201d cerca de las 18:00, el Contado Con Liquidaci\u00f3n (CCL) pas\u00f3 de 165 a 181 pesos, el MEP o Bolsa de 153 a 163, mientras que el Blue (o ilegal) salt\u00f3 de 181 a 190 pesos. En apenas tres d\u00edas, devaluaciones de 9,7%, 6,5% y 5% respectivamente. Las explicaciones de esta corrida devaluatoria van desde los argumentos instalados y pol\u00edticamente correctos, hasta -la parte m\u00e1s jugosa- lo que diferentes funcionarios del Gobierno y operadores del mercado admiten off the record. En este argumentario juegan fuerte: el error de diagn\u00f3stico liberal que hizo Mart\u00edn Guzm\u00e1n, la defensa del inter\u00e9s de los fondos que considera \u201camigos\u201d porque lo ayudaron a cerrar el canje de deuda y una enorme cantidad de pesos dispuestos a pagar cualquier precio con tal de convertirse en d\u00f3lares. El economista formado en la La Plata, profesor de la Universidad de Columbia, lleg\u00f3 al Gobierno con el prestigio que significa ser disc\u00edpulo de Joseph Stiglitz, lo que incluye coautor\u00eda de art\u00edculos entre ambos. Un argumento que tanto el presidente Alberto Fern\u00e1ndez, como la vicepresidenta Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner, compraron gustosos. Y que dio sus frutos cuando la Argentina cerr\u00f3 su reestructuraci\u00f3n de deuda externa en menos de tres meses. Sin embargo, la \u201cgloria\u201d que trajo tranquilidad cambiaria durante apenas un d\u00eda, obvi\u00f3 algunos datos de fondo. Por ejemplo, que la oferta pas\u00f3 de 35 a m\u00e1s de 53 d\u00f3lares por l\u00e1mina de 100, casi el ideal que pretend\u00edan los grandes fondos concentradores de bonos en default. Tambi\u00e9n que Argentina adelant\u00f3 el per\u00edodo para comenzar los pagos. Como antes los opositores lapidaron a Guzm\u00e1n como inepto e incapaz, ahora los oficialistas se apuraron a tratarlo de genio. Ni un extremo ni otro se ajustan a la realidad.<br \/>\nArgentina no funciona como Estados Unidos<br \/>\nLa experiencia acad\u00e9mica y profesional de Guzm\u00e1n en el pa\u00eds del Norte, de aproximadamente una d\u00e9cada, parece volverse un pasivo m\u00e1s que un activo para resolver la crisis econ\u00f3mica actual. No hay doctorado, cargo en Columbia ni amistad con Stiglitz que valgan cuando hay grandes fondos de inversi\u00f3n a los que les sobran pesos y los quieren convertir en d\u00f3lares. \u201cGuzm\u00e1n se cree que los mercados financieros en Argentina funcionan igual que en Estados Unidos. Pas\u00f3 tanto tiempo all\u00e1 que no entiende c\u00f3mo funcionan las cosas ac\u00e1\u201d, admiti\u00f3, con cierto dejo de preocupaci\u00f3n y tristeza, un ex presidente del Banco Central a NA. En esencia, la hip\u00f3tesis, de cu\u00f1o estrictamente liberal, del ministro, es la siguiente: si se liberan los mercados de CCL y MEP, habr\u00e1 no s\u00f3lo mayor demanda sino tambi\u00e9n m\u00e1s oferta, la interacci\u00f3n entre ambas funcionar\u00e1 mejor, y los precios tender\u00e1n m\u00e1s al equilibrio que a la especulaci\u00f3n. A tres d\u00edas del \u201cPlan Guzm\u00e1n\u201d, planteado as\u00ed parece extempor\u00e1neo. Pero basta recordar el comunicado que el Ministerio de Econom\u00eda envi\u00f3 a \u00faltima hora de la tarde del lunes. All\u00ed se habl\u00f3 de tomar \u201cuna serie de decisiones coordinadas a efectos de reordenar distintos aspectos normativos que afectan la operatoria en el mercado de capitales\u201d. En t\u00e9rminos concretos, los cambios eran principalmente tres: reducci\u00f3n a tres d\u00edas del \u201cparking\u201d (entrada y salida de capitales en bonos), \u201cfavorecer el proceso de intermediaci\u00f3n para incrementar la liquidez de los instrumentos locales\u201d y \u201cfomentar la operatoria de emisiones locales en mercados regulados argentinos\u201d. Sumado a ello, la emisi\u00f3n en noviembre de deuda p\u00fablica por u$s 750 millones. Una receta de cu\u00f1o claramente liberal o macrista. El martes, cuando el mercado le dio la bienvenida al Plan Guzm\u00e1n, el CCL salt\u00f3 de 162 a casi 172 pesos. En tanto que el MEP pas\u00f3 de 153 a 161 pesos. \u201cSe ve que la teor\u00eda de Guzm\u00e1n no funciona. Como el parking se redujo de 5 a 3 d\u00edas, hubo mayor oferta. Pero no alcanz\u00f3 para satisfacer la demanda o bajar el precio\u201d, se burl\u00f3 el funcionario de un \u00e1rea econ\u00f3mica que ahora est\u00e1 bajo la \u201ccoordinaci\u00f3n\u201d del ministro de Econom\u00eda.<br \/>\nTeor\u00eda liberal o ayuda para los fondos \u201camigos\u201d<br \/>\nEn el equipo econ\u00f3mico del Gobierno hay consenso sobre cu\u00e1l es el problema del CCL y el MEP: fondos que tienen pesos \u201creperfilados\u201d durante las postrimer\u00edas del Gobierno de Macri, que buscan salir del pa\u00eds a cualquier precio. Para transformar esos bonos en pesos a valores en d\u00f3lares, est\u00e1n dispuestos a pagar lo que sea. Seg\u00fan la fuente consultada, el dinero disponible en esta especie de limbo va desde 6.000 hasta 10.000 millones de d\u00f3lares. Un informe que hizo circular el Banco Central hace dos semanas, y que NA anticip\u00f3 en exclusiva (https:\/\/www.noticiasargentinas.com.ar\/operaciones\/el-informe-del-gobierno-que-identifica-los-que-impulsan-la-devaluacion-n94502), explic\u00f3 claramente que \u201clas compras realizadas\u201d por las sociedades de bolsa (hoy llamadas agentes de liquidaci\u00f3n y compensaci\u00f3n, ALyC) \u201cson el reflejo de otro negocio de intermediaci\u00f3n financiera de gran envergadura. Se trata del desarme de las tenencias de deuda p\u00fablica denominada en moneda local que poseen los grandes fondos de inversi\u00f3n extranjeros (Templeton, PIMCO, Blackrock y Fidelity, entre otros)\u201d. Entre enero y agosto, por esta operatoria, las ALyC ganaron $ 54.000 millones en comisiones, de acuerdo al mismo informe. Agua en el desierto de la recesi\u00f3n provocada por la pandemia y la cuarentena. El mercado combinado del CCL y el MEP lleg\u00f3 a mover u$s 365 millones diarios en abril, bajando a u$s 106,3 millones durante agosto. El informe se\u00f1ala que ese mercado funciona porque el \u201cgrupo de grandes fondos de inversi\u00f3n extranjeros que en tiempos de Macri buscaron aprovechar las ganancias que generaba el carry-trade, quedaron atrapados en t\u00edtulos de deuda p\u00fablica en moneda local luego del reperfilamiento de la deuda que llev\u00f3 adelante\u201d el ministro Hern\u00e1n Lacunza. El problema para el pa\u00eds, siempre de acuerdo a ese informe, es que \u201cla econom\u00eda argentina gasta d\u00f3lares para financiar el proceso de desarme de sus tenencias de t\u00edtulos en pesos de los grandes fondos de inversi\u00f3n que financiaron al gobierno de Macri\u201d. Que son los mismos que negociaron con Guzm\u00e1n el canje de deuda y se llevaron gran parte de lo que pretend\u00edan, mientras el relato oficial lo ung\u00eda de negociador exitoso. Frente a este panorama, en el Gobierno hay dos interpretaciones. La m\u00e1s favorable, que el mercado del CCL y el MEP tender\u00e1 a un equilibrio tras el movimiento especulativo inicial, y esa es la apuesta del Plan Guzm\u00e1n. La m\u00e1s cruda, que el ministro busc\u00f3 favorecer a los mismos fondos de inversi\u00f3n extranjeros con los que tiene relaci\u00f3n. En esta direcci\u00f3n, el lunes circul\u00f3 que las personas f\u00edsicas que hab\u00eda comprado d\u00f3lar ahorro podr\u00edan invertir en MEP o Bolsa, algo para lo cual hoy deben esperar 90 d\u00edas. Sin embargo ello no ocurri\u00f3, y la liberalizaci\u00f3n del mercado fue s\u00f3lo para personas jur\u00eddicas, en definitivas grandes fondos del exterior como Templeton, Black Rock o Fidelity. Cualquiera sea la versi\u00f3n m\u00e1s cercana a la realidad, no est\u00e1 funcionando para frenar la devaluaci\u00f3n. Por el contrario, parece encaminarse sin control a un d\u00f3lar por encima de los 200 pesos. La inc\u00f3gnita es hasta cu\u00e1ndo alcanzar\u00e1 con frase amables como el \u201cempoderamiento\u201d o \u201cvolumen pol\u00edtico\u201d que se le otorga a Guzm\u00e1n. En t\u00e9rminos m\u00e1s crudos, hasta cu\u00e1ndo durar\u00e1 la paciencia de Alberto Fern\u00e1ndez y Cristina Kirchner con un ministro que no est\u00e1 dando los resultados esperados.<br \/>\nHoy un juramento, ma\u00f1ana una traici\u00f3n<br \/>\nAyer hubo dos declaraciones que parecieron demasiada casualidad para una misma jornada. El director del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI), Axel Werner, se\u00f1al\u00f3 en conferencia de prensa que la ca\u00edda en los valores de bonos argentinos se debe a \u201cincertidumbres por pol\u00edticas dom\u00e9stica\u201d. Unas horas despu\u00e9s, apareci\u00f3 un comunicado de grupos de bonitas que adhirieron a la propuesta argentina para la reestructuraci\u00f3n de la deuda pidiendo un plan econ\u00f3mico \u201ccoherente\u201d y apuntando que \u201cya no es plausible que el Gobierno de la Argentina culpe de sus problemas al legado econ\u00f3mico que hered\u00f3. Los acreedores ya cumplieron su parte, brindando una oportunidad hist\u00f3rica a la Argentina para comenzar de nuevo. Ahora le toca a Argentina y al FMI hacer su parte\u201d. El comunicado apareci\u00f3 con las firmas de dos de los principales grupos de acreedores que adhirieron al canje de la deuda: Exchange Bondholders Group y el Comit\u00e9 de Acreedores de la Argentina. Mientras que no adhiri\u00f3 el Grupo Ad Hoc, que integraban BlackRock, Ashmore, Fidelity y T. Rowe Price, entre otros. Es decir, los que buscan salir de sus pesos reperfilados a trav\u00e9s del CCL y el MEP. Una curiosa generosidad, o la estrategia de pedirle a otros que hablen por sus intereses. Tras este golpe p\u00fablico, voceros del Gobierno salieron a instalar que Guzm\u00e1n hab\u00eda recibido mensajes de los principales grupos de acreedores despeg\u00e1ndose del comunicado, con mensajes alentadores como \u201cese comunicado es chiste, no tenemos nada que ver\u201d; \u201cbuscan desestabilizar\u201d; o \u201clo siento mucho, fue impulsado por un grupo en Suiza\u201d. En esa l\u00ednea argumentativa, s\u00f3lo falt\u00f3 que le desearon suerte para Gimnasia y Esgrima de La Plata, el equipo del cual Guzm\u00e1n es hincha. Pero los voceros oficiales no se conformaron con difundir esta cadena del \u00e1nimo. Tambi\u00e9n apuntaron que \u201cel di\u00e1logo con los acreedores contin\u00faa siendo fluido\u201d. Habr\u00eda que ver para qu\u00e9, considerando que el canje de la deuda ya est\u00e1 cerrado. Como adem\u00e1s apuntaron que \u201calgunos quedaron con heridas abiertas por confiar en un modelo que estaba destinado al fracaso, quedando en una posici\u00f3n poco c\u00f3moda y porque de alguna forma fue un logro de Guzm\u00e1n, a quien quisieron bajar reiteradas veces durante el proceso. Es momento de suturar las heridas\u201d. Curiosa interpretaci\u00f3n, considerando que el canje de deuda rond\u00f3 el 99% de aceptaci\u00f3n. \u00bfEl 1% restante habr\u00e1 dejado muchos heridos? Seg\u00fan esta versi\u00f3n oficial, los grandes fondos de Estados Unidos le hablaron a Guzm\u00e1n con el coraz\u00f3n. Queda por ver si en los pr\u00f3ximos d\u00edas le responden con el bolsillo.<br \/>\nPor Lucio Di Matteo<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":20032,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"ngg_post_thumbnail":0,"footnotes":""},"categories":[5,1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20031"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=20031"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20031\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20033,"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20031\/revisions\/20033"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/20032"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=20031"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=20031"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.matizando.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=20031"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}